特朗普政府时期掀起的贸易紧张态势持续塑造着北美经济格局。当加拿大在日益难以预测的选举局势中艰难前行时，美国正面临凸显其经济脆弱性的多重挑战。
加拿大：政治不确定性下的经济韧性
尽管贸易争端持续，加拿大经济在2024年末展现出强劲韧性——第四季度GDP年化季率增长2.6%超预期，第三季度数据更从初值1.0%上修至2.2%。但这一向好态势恰逢美国政府换届前夕，为加拿大经济前景注入新变数。
.硬数据指标（如工业产出、零售销售）虽能准确反映经济实况，但通常存在数月滞后期；而标普全球制造业PMI等软指标虽时效性强（可靠性相对较低），却能提供即时信号。该指数低于50荣枯线预示经济萎缩，2024年2月骤降近4个点，折射出企业信心显著恶化。
尽管存在这些指标警示，截至第一季度加拿大经济基本面仍保持稳定。当前实施的钢铝关税及针对不符合《美墨加协定》商品的惩罚性关税，相较特朗普政府时期威胁的全面贸易战，其宏观经济冲击仍属可控。但不确定性阴云未散——乳制品、木材、铜等关键行业可能面临新一轮关税。这种渐进式贸易限制策略，显露出美国政府既想展现强硬姿态、又试图避免引发经济剧烈震荡的双重考量。
贸易紧张局势同样重塑了加拿大政治格局。保守党原本胜券在握，但民意的转变使自由党重获生机。关键转折包括：
- 加政府对420亿美元美国商品加征报复性关税，此举强化了国民凝聚力；
- 总理马克·卡尼废除消费者碳税，旨在争取中间派及保守选民；
- 自由党着力赢回中间选民及原新民主党(NDP)支持者的双重青睐。
随着4月28日提前大选临近，结局仍扑朔迷离——自由党与保守党均可能赢得多数席位，但也可能功亏一篑，从而使新民主党或魁北克集团等小党成为造王者。
无论选举结果如何，对美贸易关系都将是核心议题。短期内加拿大领导人或延续强硬立场，但长期经济压力可能最终促使局势转向缓和。
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美国经济：强势难掩脆弱性
经济衰退忧虑升温表明，贸易政策抉择可能引发重大连锁反应。美国政府虽表态愿为长远贸易目标承受短期经济阵痛，但这一战略的可持续性仍存疑。
美国对华全面加征20%关税（并拟于4月2日起对欧盟实施同等措施），预计将拖累经济增长。鉴于美欧贸易规模与美加、美墨贸易体量相当，此举将显著推高2025年经济衰退风险。
洞见经济脆弱性：关税冲击的行业传导路径
评估关税影响需剖析各行业对外依存度。进口依赖度高的美国产业更易受贸易动荡冲击——尽管汽车和钢铁行业备受关注，零售等看似平稳的领域实则风险高企。当前美国服装进口仍深度依赖中国供应链，短期内的供应链多元化举措恐难抵消成本攀升压力，这将使零售商与批发商同时承压。
最新劳动力市场动态暴露出更深层脆弱性：政府裁员潮虽占据舆论焦点，零售业失业规模实则同样惊人。在持续经济逆风下，消费驱动型行业可能面临连锁萎缩效应——从零售终端向制造业上游的负向传导正在形成。
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前景展望
美加贸易争端持续动态演变，短期内难见明确解决方案。双方经济均面临挑战，持续的政策不确定性恐将加剧经济波动。尽管近期经济形势仍充满变数，企业与政策制定者都需密切关注事态发展，以适应不断变化的经贸格局。
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